Pertanyaan 8-3
Jika Anda
membeli selembar saham biasa, Anda biasanya akan mengharapkan deviden ditambah
keuntungan modal. Apakah Anda akan mengharapkan distribusi antara hasil deviden
dan keuntungan modal dipengaruhi oleh keputusan perusahaan untuk membayar
deviden yang lebih banyak daripada menahan dan mereinvestasikan laba?
Jawab : Ini tentunya tergantung
dari perusahaan atau investor itu sendiri. Ada investor yang tidak ingin deviden tunai
dibagikan dengan presentase yang besar sebab mungkin mereka memang tidak
membutuhkan uang saat ini. Sehingga
mereka lebih senang jika deviden yang dibagikan lebih sedikit sedangkan sisanya
digunakan untuk reinvestasi. Tetapi ada pula yang pada saat itu sangat
membutuhkan uang sehingga mereka lebih senang jika deviden dibayar lebih banyak
daripada digunakan untuk reinvestasi.
Pertanyaan 8-4
Benarkah rumus berikut dapat digunakan untuk
mencari nilai saham untuk pertumbuhan konstan?
^P
= Do
Ks + g
Jawab : Tidak benar, karena rumus yang digunakan
untuk mencari nilai saham pada pertumbuhan normal ialah
^P
= Do
Ks – g
Pertanyaan 8-5
Seringkali dinyatakan bahwa tujuan utama dari preemptive right ialah untuk
memperbolehkan individu mempertahankan saham proporsional mereka dalam
kepemilikan dan pengendalian korporasi.
- Seberepa
penting pertimbangan ini diperlukan bagi pemegang saham rata-rata yang
saham-sahamnya diperdagangkan di New York atau Amerika Stock Exchages?
Jawab : Tentu saja preemptive right ini penting, sampai-sampai terkadang secara
otomatis masuk dalam anggaran dasar setiap perusahaan dan hak ini juga secara
khusus harus dimasukkan dalam anggaran dasar. Selain itu jika preemptive right ini tidak dipikirkan
atau direncanakan matang-matang, bisa-bisa kekuasaan atau mayoritas
pengendalian yang tadinya berada ditangan orang lain bisa saja dengan waktu
sekejap ada ditangan kita.
- Apakah preemptive right akan lebih penting
bagi pemegang saham perusahaan yang dimiliki publik (terbuka) atau perusahaan
tertutup? Jelaskan?
Jawab : Tentunya akan lebih penting bagi
pemegang saham yang dimiliki publik. Sebab, saham yang deperti ini tentunya
dicari oleh para investor dan biasanya preemptive
right jarang terjadi pada perusahaan tertutup karena sifatnya yang unlisted tentunya mempersulit dalam
jual dan beli saham.
Soal latihan 1
Defenisikan setiap istilah berikut :
- Proxy = sebuah dokumen yang memberikan wewenang
kepada seseorang untuk bertindak atas nama orang lain, biasanya hak untuk
memberikan suara atas kepemilikan saham biasa.
Proxy fight = usaha
dari seseorang atau kelompok untuk memperoleh kendali perusahaan dengan meminta
para pemegang saham memberikan wewenang kepada seseorang atau kelompok untuk
mewakili suara mereka dengan tujuan menempatkan manajemen baru dalam
perusahaan.
Pengambilalihan =
Sebuah tindakan dimana seseorang atau kelompok berhasil memecat manajemen
sebuah perusahaan dan mengambil pengendalian atas perusahaan tersebut.
- Preemptive right = Provisi dalam anggaran dasar korporasi
atau menurut hukum yang memberikan hak kepada pemegang saham biasa untuk
membeli penerbitan saham biasa baru (atau sekuritas konvertibel) atas
dasar pro rata.
- Saham terklasifikasi = Saham biasa yang diberi nama khusus,
seperti kelas A, kelas B dan seterusnya untuk memenuhi kebutuhan khusus
perusahaan.
Saham pendiri = Saham
yang dimiliki oleh pendiri perusahaan dan memiliki hak suara tunggal tetapi
devidennya tidak dibayar selama beberapa tahun yang ditentukan.
- Korporasi tertutup = Sebuah korporasi yang dimiliki beberapa
individu yang biasanya terlibat dengan manajemen perusahaan.
Korporasi milik publik (terbuka) = Sebuah korporasi yang dimiliki oleh sejumlah besar individu yang tidak
terlibat aktif dalam manajemen.
- Pasar Over-The-Counter
(OTC) = Jaringan
kerja agen yang menyediakan sekuritas yang tidak terdaftar untuk
diperdagangkan.
Bursa sekuritas =
Sebuah organisasi formal yang memiliki lokasi fisik berwujud, yang memudahkan
perdagangan sekuritas yang terdaftar.
- Pasar sekunder = Pasar yang digunakan saham-saham yang
diperdagangkan setelah mereka diterbitkan oleh korporasi.
Pasar primer = Pasar
dimana perusahaan menerbitkan sekuritas baru untuk menaikkan modal korporasi.
- Go Public =
Tindakan menjual saham kepada publik dalam jumlah besar oleh korporasi
tertutup atau oleh pemegang saham utamanya.
Pasar penawaran perdana (IPO) = Pasar yang terdiri dari saham-saham go
public perusahaan yang sedang dalam proses.
- Nilai intrinsik = nilai sebuah aktiva menurut perhitungan
investor tertentu, yang ditentukan oleh fakta-fakta. Nilai intrinsik
mungkin berbeda dengan harga pasar sekarang, atau aktiva dari nilai buku
atau keduanya.
Harga pasar = harga
ketika saham dijual di pasar.
- Tingkat pengembalian yang diperlukan = yaitu tingkat pengembalian minimum
yang dapat diterima atas saham, dengan mempertimbangkan baik risiko maupun
pengembalian yang dapat tersedia atas investasi lainnya.
Tingkat pengembalian yang diharapkan = tingkat pengembalian atas saham biasa yang
diharapkan akan diterima pemegang saham.
Tingkat pengembalian aktual atau yang akan direalisasi = tingkat pengembalian atas saham biasa
yang benar-benar diterima oleh pemegang saham.
- Hasil keuntungn modal = keuntungan modal selama tahun
tertentu dibagi dengan harga awal tahun.
Hasil deviden =
Deviden yang diharapkan dibagi dengan harga sakarang satu lembar saham.
Total pengembalian yang diharapkan = jumlah hasil deviden yang diharapkan dan hasil
keuntungan modal yang diharapkan.
- Saham dengan pertumbuhan nol = Sebuah saham biasa yang memiliki
deviden yang tidak diharapkan akan bertambah besar dimasa depan; yaitu,
g=0
- Pertumbuhan normal atau konstan = pertumbuhan yang diharapkan terus
berlanjut di masa depan yang dapat diduga pada tingkat yang sama dengan
keseluruhan perekonomian; g adalah konstan.
Pertumbuhan supernormal atau nonkonstan = bagian dari siklus hidup perusahaan dimana
pertumbuhannya lebih cepat daripada pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.
